??????? 馬云的判斷是，一兩年內(nèi)，無論是國際還是國內(nèi)市場，B2C電子商務(wù)投資的泡沫就會(huì)破裂。

???????有些悲觀，不是嗎？

???????火熱的貨幣使中國電子商務(wù)市場投資和發(fā)展如火如荼。海量的貨幣肯定會(huì)使得互聯(lián)網(wǎng)投資出現(xiàn)泡沫，所以，互聯(lián)網(wǎng)投資現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了泡沫的中期，這使得馬云的預(yù)測看上去很有可能。

???????美國的銀行家不會(huì)放棄合理利用廉價(jià)資金的機(jī)會(huì)。大量的廉價(jià)美元或者投資于美國國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，尤其是社交網(wǎng)絡(luò)和電子商務(wù)，或者流入海外。其中包括特別是被廣泛看好的中國以及新興市場。

???????馬云認(rèn)為：“這次B2C的投資泡沫不亞于2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。”而知名風(fēng)投華興資本CEO包凡認(rèn)為，此輪美國投資的頂峰就是Facebook等社交網(wǎng)站的上市。

???????當(dāng)投行高盛加入Facebook融資游戲的時(shí)候，F(xiàn)acebook距離上市已經(jīng)非常之近。2011年1月，高盛投資4.5億美元，DST投資5000萬美元。這也使得Facebook的估值達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的500億美元。如果按照兩年內(nèi)Facebook上市估值1000億美元的話，一種可能性是，日益富裕的中國投資者將成為此輪美國股市泡沫的最后埋單人。

???????但問題是，中國的美股投資者都維持一個(gè)原則：持有，而且很多中國投資者散戶都是個(gè)人閑散資金，基本不存在任何風(fēng)險(xiǎn)。

???????另一種可能性不是不存在——美國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)在兩年后會(huì)有好轉(zhuǎn)，加上有錢的中國投資人新鮮的資金注入，美國股市泡沫怎么會(huì)破裂？也許只不過會(huì)下跌而已。

???????那我們?cè)噲D分析一下，中國美股投資者會(huì)不會(huì)遇到問題？

???????中國資本市場如果出現(xiàn)問題，那么一定是中國的貨幣政策的變化導(dǎo)致，同時(shí)由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的惡化而進(jìn)一步惡化。

???????經(jīng)歷了多次海外資金大鱷洗劫的中國資本市場，正在慢慢地變得聰明起來，但是也越來越大膽。

???????膽子大是指中國資本由于在國內(nèi)沒有合適的投資方向，除了游資炒作大蒜、農(nóng)作物外，大筆的資金轉(zhuǎn)向了海外資本市場和國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場，很多企業(yè)甚至成立專門的投資部門，其投資收益還要大于其營業(yè)收益，也有越來越多的企業(yè)以10億元人民幣的規(guī)模投資建設(shè)企業(yè)自身的電子商務(wù)網(wǎng)站。

???????不止一位風(fēng)險(xiǎn)投資者在微博上抱怨，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要價(jià)太離譜了，很多新資金根本不對(duì)被投企業(yè)進(jìn)行調(diào)研就會(huì)出手，所以VC如果這輪不投，下次再去已經(jīng)價(jià)格大漲或者失去機(jī)會(huì)。

???????整個(gè)市場都喊不缺錢的時(shí)候，企業(yè)家在為每一次資本盛宴狂歡而失去理智的時(shí)候，就是泡沫在膨脹的時(shí)候。如果不出意外的話，最近兩年的中國貨幣政策會(huì)繼續(xù)維持壓制性寬松政策，預(yù)計(jì)會(huì)順利保護(hù)該輪投資泡沫安全地變大。除非政府突然收緊貨幣政策，導(dǎo)致此輪泡沫提前破裂。

???????這樣看來，問題很可能會(huì)發(fā)生在兩年后，如果貨幣政策有所改變，無論是寬松還是收緊，都很可能導(dǎo)致刺破或者吹破資產(chǎn)泡沫，那么現(xiàn)在吸引了大量資金且估值最為夸張的B2C電子商務(wù)企業(yè)將首當(dāng)其沖，國際上的資金會(huì)適時(shí)推波助瀾或者落井下石。

???????這是蝴蝶的翅膀，也是市場的規(guī)律，無法避免，終會(huì)發(fā)生。

???????唯一能夠讓我們喜悅的是，中國仍擁有全世界最具潛力的內(nèi)需市場，即便是一次泡沫破裂，只會(huì)讓中國的企業(yè)和資本市場的發(fā)展更良性，也會(huì)讓下一個(gè)泡沫重新生長。

???????(本文來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者：張京科)