2012-05-10 10:13? 來源: 上海證券報

????? 浙報傳媒今日披露修訂版定向增發預案，公司擬收購的杭州邊鋒和上海浩方100%股權最終定價32億元，比預估值低約3億元。收購完成后，浙報傳媒2012年凈利潤預測數約為3.66億元，比2011年增長約68%。

????? 今年4月，浙報傳媒揭曉重大資產重組預案，擬通過定向增發與自籌資金相結合的方式收購盛大旗下杭州邊鋒、上海浩方各100%股權，標的資產預估值達34.9億元，定向增發擬募集資金約25億元。這項大手筆并購當即成為市場關注的焦點事件。

????? 浙報傳媒今日發布的修訂版預案顯示，根據資產評估報告，杭州邊鋒股權的評估值為29.08億元，上海浩方股權的評估值為2.92億元，合計約32億元。資料顯示，杭州邊鋒、上海浩方是國內領先的休閑娛樂互動游戲及平臺的開發商、發行商和運營商，旗下在線棋牌、電子競技平臺、桌面游戲等三大主營業務均是各自所處領域中的佼佼者，擁有邊鋒游戲、游戲茶苑、浩方電競、三國殺等眾多知名品牌。兩大游戲平臺2011年月均活躍用戶數近2000萬，月均新增注冊用戶數突破300萬人，產品總數近600款。

????? 根據盈利預測報告，杭州邊鋒2012年營業總收入預測數為50988.93萬元，凈利潤為17895.73萬元；上海浩方2012年營業總收入6418.01萬元，凈利潤數為1331.64萬元。收購完成后，浙報傳媒2012年營業總收入預測數（備考合并口徑）為19.48億元，凈利潤預測數為36587.26萬元。2011年度，浙報傳媒實現營業收入13.42億元，凈利潤21807.8萬元。

????? 為籌措收購資金，浙報傳媒擬以14.10元/股的發行底價（利潤分配實施完畢將調整為13.9元/股）向特定投資者發行不超過1.8億股股份，募集資金25億元。其中，大股東浙報控股承諾認購規模不低于10%，上海祺禧投資認購不低于4%。值得一提的是，祺禧投資設立于今年5月，是標的公司核心管理團隊成立的有限合伙企業，其加入認購隊列顯示出對公司發展前景的信心。

?????? 通過此次收購，作為傳統媒體的浙報傳媒將從標的公司獲得自身薄弱的互聯網和新媒體特質，并獲得支持新媒體業務發展的人才、技術等重要資源。浙報傳媒將以此為基礎，加速以用戶為核心的綜合性媒體服務互動平臺的建設，從而實現全媒體戰略布局中的重要環節。浙報傳媒相關負責人對記者表示，由于游戲本身的輕型化、休閑化屬性，邊鋒和浩方用戶的黏度在業界首屈一指。只要完成技術上的平滑過渡，浙報傳媒將能夠通過此次收購實現高質量用戶資源的增加，并多層次地進行開發。

?????? 此前，有媒體以邊鋒和浩方的作價與美國上市的盛大游戲、完美游戲、巨人網絡等對比，認為這些公司的市盈率水平在7-8倍，從而得出邊鋒和浩方收購價格偏高的結論。對此，浙報傳媒上述負責人回應稱，邊鋒和浩方是游戲運營平臺，相對游戲制作公司，其業績穩定性較高，近3年業績增長在40%以上，相關市盈率不具備簡單可比性。以邊鋒和浩方2000萬活躍用戶、3億注冊用戶數來計算，單個活躍用戶獲取成本在160元，注冊用戶獲取成本在11元，用戶獲取成本相對較低。